Implementación de gobierno corporativo en las sociedades anónimas y sus efectos en los resultados empresariales

Abstract

El objetivo principal de la memoria de título es evaluar el efecto de la implementación de gobierno corporativo en los resultados empresariales de las sociedades anónimas abiertas en Chile. Para dar cumplimiento a dicho objetivo fue necesario identificar la cantidad de sociedades anónimas que declararon explícitamente gobierno corporativo en los últimos cinco años es decir de 2006 a 2010. Para esto se realizó una investigación de tipo exploratoria con fuentes de investigación de tipo secundaria debido que la información se obtuvo a través de bibliografías como libros, archivos electrónicos de cada compañía y páginas web. Para efectos de la investigación se revisó las memorias anuales de todas las sociedades anónimas abiertas en Chile durante los periodos descritos, de esta forma se identificaron un total de 50 compañías con declaración explícita de gobierno corporativo, además fue necesario extraer una muestra aleatoria de las sociedades que no declararon gobierno corporativo, las cuales correspondieron a un total de 35 compañías. Por lo tanto el estudio se enfocó a un total de 85 sociedades anónimas, las cuales fueron sometidas a un análisis detallado de cumplimiento de prácticas de gobierno corporativo a través de criterios de evaluación, como declaración explícita de directores independientes, definición de cargos y responsabilidades, definición de comité de directores y declaración de prácticas de responsabilidad social empresarial. La información de las sociedades anónimas fue extraída de la Superintendencia de Valores y Seguros (SVS) al 31 de diciembre de 2010. La memoria consta de tres capítulos, además de una descripción detallas de antecedentes de la investigación como justificación del proyecto, definición de objetivos y ámbito del estudio. Al analizar la información recaudada se ha podido identificar una definición clara de gobierno corporativo, además de su origen y evolución y una definición de los principios de gobierno corporativos impartidos por la OECD. Así mismo se ha podido extraer que de las 276 sociedades anónimas analizadas un 18,1% han declarado gobierno corporativo, esta corresponde a 50 empresas, dentro de las cuales es posible mencionar a ALMENDRAL S.A, CENCOSUD S.A., EMPRESAS CMPC S.A., EMPRESA NACIONAL DEL PETROLEO, LAN AIRLINES S.A. y SODIMAC S.A. Además del 100% que declararon un 12% lo hizo en el año 2006, el 4% el 2007, el 14% el 2008, el 50% el 2009 y un 20% el 2010. Este número de sociedades (276) corresponde aquellas que por lo menos publicaron cuatro memorias anuales durante los últimos cinco años, excluyendo del estudio aquellas que no cumplieron este criterio de exclusión. De acuerdo con la declaración de directores independientes se debe destacar que un 29,4%, es decir, 25 compañías no entregaron información de poseer por lo menos un director independiente, un 34,1% declaró tener un director independiente, el 11,8% declaró poseer 2 y 7 directores independientes. Del mismo modo de las 85 empresas en estudio 64 declararon poseer un comité de directores en las cuales se puede mencionar a AGUAS ANDINAS., CAP, CCU, ENDESA, ENAP. En cambio un total de 21 empresas no declararon poseer un comité de directores. Un total de 63 compañías declararon en sus memorias y pagina web realizar prácticas de responsabilidad social, en cambio 22 no lo hicieron, dentro de las prácticas más comunes destacan: actividades relacionadas con el cuidado al medio ambiente, apoyo a la educación, realización de eventos sociales y diferentes tipos de donaciones principalmente a fundaciones. En cuanto al efecto de la aplicación de gobierno corporativo en los resultados empresariales, se obtuvo una tasa de rentabilidad anual y promedio de cada compañía, en donde se destaca que: la tasa de rentabilidad de las empresas con declaración explícita de gobierno corporativo corresponde a 20,37% en cambio la tasa de rentabilidad de las empresas sin declaración explícita asciende a 19,94%.