Reforma al mercado de capitales II y su impacto en el mercado accionario chileno

Abstract

A través del transcurso de los años se ha hecho indispensable la obtención de recursos para financiar proyectos de inversión que crean empleo y riqueza para los chilenos, siendo esto uno de los objetivos principales del Mercado de Capitales Chileno, situando al país a la cabeza de la región, convirtiéndose en uno de los más desarrollados de Latinoamérica en esta materia; según Informe de competitividad Mundial (suiza), publicado el 15 de Mayo 2008. Mediante el proceso de lograr un mercado eficiente, se han producido diferentes reformas buscando la flexibilización, creación y modernización de diversos cuerpos legales, para facilitar emisiones de capital y el financiamiento de empresas que tienen superávit a aquellas que necesitan ayuda económica. Para asegurar lo expuesto anteriormente, es necesario contar con instituciones sólidas y modernas, constando con un mercado financiero que sea capaz de responder a las necesidades del desarrollo en todo ámbito, y con proyección hacia el exterior. Cabe destacar dentro de la evolución del Mercado de Capitales, la Ley 19.705 que regula las Ofertas Públicas de Adquisición de Acciones (OPAS), en la cual se protege los derechos de los accionistas minoritarios, entre otros aspectos. Luego la llamada Primera Reforma al Mercado de Capitales, Ley 19.768, la que se centró en promover y fomentar el ahorro nacional e impulsar el desarrollo y la competencia del mercado financiero, medidas que tuvieron que ser mejoradas y profundizadas tempranamente por la Reforma al Mercado de Capitales II, Ley 20.190, ya que los mercados de capitales están constantemente evolucionando, y por ello se requiere de reformas que logren cambiar la fisonomía del sistema, dando más espacio de participación al sector privado, protegiendo a los inversionistas y agregando valor a la economía. Se han dado pasos importantes en las reformas mencionadas, en la incorporación de pequeños y medianos empresarios al sistema financiero, a través de la industria de capital de riesgo, creando nuevas instancias o fórmulas que logren que estos emprendedores obtengan capital de un modo más económico y eficiente. Hacia el camino de un mercado eficiente a transcurrido bastante tiempo, con falencias que han producido retornos anormales para entes que aprovechan vacíos legales, o información privilegiada, hechos por los cuales el Mercado de Capitales a reaccionado con las reformas mencionadas anteriormente en busca de igualdad de condiciones y un Mercado en equilibrio en materia de seguridad y transparencia. Sobre lo anterior apunta este Seminario de Título mostrando la evolución del Mercado, con los acontecimientos ocurridos que dieron origen a los cambios introducidos por las diferentes Leyes, además de un análisis cuantitativo del impacto de la Reforma de Mercado de Capitales II. A continuación se presentan los cuatro capítulos de este trabajo, esperando que sirva al lector para poder comprender el funcionamiento del Mercado de Capitales, los cuales fueron organizados de la siguiente manera: El Capítulo I incluye los principales “Conceptos del Mercado de Capitales”. El Capítulo siguiente contiene la “Evolución del Mercado de Capitales Chileno y Principales Reformas del Mercado de EE.UU. implementadas en Chile”. Posteriormente el Capítulo III describe las “Reformas al Mercado de Capitales, basadas en la teoría de un Mercado Eficiente”. Y por último el Capítulo IV contiene los resultados, a través de la metodología de eventos, de la “Respuesta del Mercado Accionario Chileno frente a la Reforma al Mercado de Capitales II”.